聊聊央行的那三个政策吧

[feather12315]

很多人只知道大 A 涨了，却不明白为什么涨。我就在这里分享一下我的看法。 仅限友好讨论，不喜欢请滚蛋。

政策

行情的基石是三个政策：

1. 互换便利 SFISF ，https://file.iyanbao.com/pdf/9f240-748b43f1-0d78-4cfd-93eb-0a6d0922f21d.pdf
2. 股票贷款再回购，https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202410/content_6981220.htm
3. 平准基金（尚未正式推出）

互换便利 SFISF

过程大致是这样：

1. 政府发行长期国债交给央行
2. 券商抵押 ETF 、股票、债券向央行换长期国债，第一批利率 20bp (0.2%)
3. 券商再使用国债向银行抵押贷款，国债逆回购利率 1.8%
4. 券商使用抵押贷款获得的钱定向投入股市

在整个流程中： a. 央行没有印钞，通过国债吸纳储蓄存款 b. 券商抵押 100 块钱的 ETF ，可获得上限 90 块钱、年利率 2%的抵押贷款

股票贷款再回购

过程大致是这样：

1. 任何上市公司符合条件的股东，可以使用股票向央行抵押获得国债，利率 1.75%
2. 股东向银行抵押贷款，利率增加 0.5%
3. 股东使用获得的贷款回购公司股票

在整个流程中： a. 央行也没有印钞 b. 公司抵押股票，可获得利率 2.25%的抵押贷款

平准基金

抑制蓝筹股的暴涨暴跌

盘点

互换便利与股票贷款再回购，势必要推高国债的利率向 A ；同时这两项政策本身具有杠杆属性，考虑到风险，天然倾向低风险的蓝筹股，把它们的股息率挤压向 B 。 长期下去，B-A 的差即是这两项政策的成本。高于成本即是政策的无风险利润空间。

同时，平准基金抑制了蓝筹股的暴涨暴跌，相当于银行给质押品的价值进行兜底。

互换便利与股票贷款再回购的本质是央行买单了低流动性与高风险，让投资的不可能三角 高风险、低流动性、高利润凑在了一起。

理论上，这波股市的低风险收益在高股息、低波动的蓝筹股。

但是嘛，市场毕竟是市场，央行的期望是这样，实际会变成什么样就是另一回事了。

所以有多个选择：

1. 相信央行——押高股息的蓝筹股，赚央行的钱
2. 央行算个屁，缅 A 就是缅 A ，会暴涨暴跌——押小盘股（盘子大了不好涨），找妖股
3. 科技 YYDS ，中国一定会屹立在世界之巅——科技股欢迎您
4. 央行放水了，房地产要起来了——买房，or 买房产股
5. 不全民发钱，只会这么瞎搞，经济永远也好不了——长债永远的神
6. 都是诈骗，别想骗我的钱——银行存款，or 纳斯达克、标普 500
7. 这波似乎可以拉起来消费呢——消费股欢迎您

etc.

[Sawyerhou]

那个是 股票回购增持 再贷款。

是股东向商业银行贷款用于回购增持股票，利率 2.25 ，非常便宜。

商行向央妈再贷款，利率 1.75 ，赚取 0.5 利差。

央妈的 3000 亿是刚印出来的，相当于放水印钞。
互换便利其实也是印钞，解释起来比较复杂。

[feather12315]

@Sawyerhou #21
股票增持回购再贷款，总是记错。
印钞，毕竟能释放流动性的操作都算印钞

[feather12315]

@Sawyerhou #21
又打错了。这个名字太不好记住了

[WilliamColton]

@feather12315 #23 请问有没有适合新手入门了解的书籍推荐鸭？

[NDHT]

楼主说央行没印钞，不认同。你就看结果，市场上的钱多了（虽然限制只准买股票），这就是赤裸裸的印钞呀。
银行印钞:
1.发国债，就是政府打白条，用白条当钱花。这不是印钞是啥？
2.提高了货币创造的乘数效应。本来股东就可以用股票去向银行质押，但银行给的价通常要较市场价格低很多，因为风险大利息也会很高。现在国家相当于低息高额放贷。股东比原本抵押能获取更高的资金。市场上钱多了当然是印钱。
不是学金融、经济的，说的不一定对，欢迎讨论。

[feather12315]

@WilliamColton #24
富途的宏观经济学课程吧，外加曼昆的经济学原理，宏观经济学分册。

我也是最近半年学了点，总结下来就是多思考，多看看别人怎么说，把因果关系理清并运用在实际中解释市场行为。

目前中美股市都在经济转向期间，股票债券在暴涨暴跌，这些涨跌我观察下来并不是无缘无故的，理得清的话，宏观经济学理论可以解释。

炒股这个事情，我觉得，本质上是寻找股市的行情的原因，自己整理一套逻辑去押注。押注赢了就是赚钱了，输了就是亏钱了。

[feather12315]

@NDHT #25
互换便利确实没有印钞，准确地讲，印的是国债，但这部分国债是当做抵押物抵押的，并没有推向市场，增加了的是流动性。

市场上，流动性是可以换钱的， 现在央行是自愿让利这部分钱。

我举个恰当的例子：你借朋友钱，不要利息，到期归还本金就行了。

[feather12315]

@NDHT #25
再多说几句关于互换便利。

你可能会想：既然没有印钞，那这钱从哪来？
这钱是银行的抵押贷款，抵押物是央行给的国债，钱当然是从储蓄上来的。现在不是商业银行的贷款放不出去么？利率都极低。

所以，沿着这个思路下去：互换便利这个操作，商业银行放贷变得容易了，抵押物是国债（国债算得上是准货币），是比房贷还优质的抵押物。长期下去，会推高贷款利率，这样商业银行的利润有了保障。

珍惜现在 2.9%的贷款利率，今后可能不存在了

[LandCruiser]

论断一
A 股上市企业的老板就是想把公司卖给股民自己套现移民美国
论断二
机构只会利用自身优势，利用散户观察资金动向买进卖出的策略收割散户

我这两个论断永远都不会错

[icecreamxuegao]

政府发行长期国债交给央行

这一步

[icecreamxuegao]

政府发行长期国债交给央行

这一步不就印钱了吗？政府发行债券，央行直接买，不就是前段时间讨论比较多的财政赤字货币化？

[feather12315]

@icecreamxuegao #31
没流向市场

[NDHT]

@evan9527 国内新能源会产能过剩的，估计只有头部能卷出来？白酒受消费降级影响比较大？纯粹政策市和行业关系似乎不大？

[NDHT]

@feather12315 #32 股票市场不是市场？

[feather12315]

@NDHT #32
互换便利中的国债是中间物，以抵押物的形式存在

[guotie]

8 btc

[NDHT]

@feather12315 #27 我接着你的例子讲。我是有一些钱，是我家压箱底的养老钱，不到万不得已不会拿出去花的。我借朋友钱，朋友不能白借对不对，万一不还怎么办？所以朋友说给我个传家宝贝作抵押，宝贝装在一个盒子里，不能打开看。等朋友还钱时我把传家宝还给朋友。
结果朋友拿钱去炒股票了。
盒子里有个小纸条，上面写着两个字“挠挠”（划掉）“国债”。这个盒子也有个名字叫潘多拉。
问：
1.市场上钱是不是多了？（原来不会流向市场的钱流向市场了）
2.在这个过程中是否用信用凭空创造了流动货币？
3.这个过程是否有风险？
4.流动货币多了之后是否会引发通货膨胀。

[yangyaofei]

@feather12315 #10
@shijingshijing #16
谢谢解答, 我理解的这种作用是把增长太多的 M0 和 M1 转换为 M2, 某种程度上算是 MMT 么, 还是和真的 MMT 有一些不同

[NDHT]

@shijingshijing AMC 公司专门来处理这些债务——其实就是所有纳税人一起把这部分烂账给还了。

[HKzy]

从不细看政策，开会买入，没动静卖出。近一个月 20%收益了，哈哈