基金定投量化实战

命题

2019.1-2020.12 整 24 个月

20w 现金

定投沪深 300

收益最大化

探索

标的 -> 005918 天弘沪深 300ETF 联接 C

1 、一次性投入全部金额

2 、平均定投

将 20w 平均到整个投资周期中，按

每月定投 -> 按 500 个交易日，每 20 个交易日定投 20w/25=8k
每周定投 -> 每 5 个交易日(总定投 100 次)，每次定投 20w/100=2k
每日定投 -> 每个交易日(总定投 100 次)，每次定投 20w/500=400

计算收益(ma20→ ma5 → ma1)

ma20

ma5

ma1

启示：

1.没有卖出策略的定投是远远不如一次投入的(资金利用率太低了，即使按照空闲资金 5%无风险年化算依然很亏)

2.定投周期对收益影响不是很大；可以看到无论收益率还是回撤还是 sharpe 都相差无几，依然都不如一次性投入

夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。

所以接下来定投的重点在于：

快速建立头寸，提高资金利用率
卖出策略

3 、预期收益法止盈法+ma5 定投

预期收益达到 20%时全部卖出重新开始定投

先后视镜看一下一次性投入 2 年收益 76%；如果以 20%为阈值：

(1.2)^n = 1.76 -> n=3

也就是按照 20%止盈我们会遇到大约三次到达阈值的时机，那么我们 20w 每次投入周期定为 24/3=8 个月 -> 每个周期大概会定投 30 次 -> 每次定投 6.6k

问题：

在刚开始没有迅速建立头寸
很早就满仓状态但是又没触发止盈
止盈后头寸无法建立，以至于最后一波涨幅无法赶上

设想改进一下：

刚开始迅速建立 25%的头寸
止盈后再迅速建立 25%头寸
- 仓位在 50%以下不止盈
- 仓位在 80%以下 15%止盈点
- 仓位在 80-100 止盈点设置为 10%

4 、平均价值定投法

平均价值定投 → 价值平均策略

500 个交易日 -> 100 个定投节点
005918 自 2018-04-24 以来增长 46%，有

(1+p)^3=1.46 → p=14%

那么我们 2019.1 投入，预计年化 15%的情况下，2 年后的 2020.12 净值应该是 1.32

20w → 26.5w

那么价值平均的话，我们一个定投节点应该增长 2650 元价值，那么我们先按照最朴素的策略回测一下：

可以看到：

策略的年化 17%，略高于我们的定投设置的 15%的目标
由于这两年基金牛市，所以依然没法跑赢一次性买入的策略

为防止钝化，加上一个年化 8%的通膨系数

1.08 = (1+p)^50 → 0.15%每个定投周期的通货膨胀系数

可以看到通膨系数的引入可以提高绝对收益率，并且夏普值也会提高

下面我们后视镜一把看看是否能使用平均价值策略在牛市中战胜一次买入策略

已知两年收益率为 69% → 年化 30%
20w 两年后总价值应该在 33.8w -> 每月价值+3380 元

定额太高以至于后期定投没钱失效了

如果我们不考虑资金利用率呢

一次性买入 69%的收益，20w -> 33.8w 赚了 13.8w

我们放宽定投总额看一下

从图中我们可以看出来：

定投的最大敌人是资金利用率(所以提倡白领将每月一部分现金流定投而不是直接将大量资金定投)
120w*7.72% = 9.2w 依然没有战胜一次性投入
最多一次买入 1.4w ，是一般定投(3.3k)的 4 倍
针对 20w 折合收益率 46%

5 、自我构建定投策略

我希望我的策略：

任何时候都不要空仓(打雷下雨也要在场)
在不同仓位的时候有不同的定投尺度&止盈策略
考虑到定投的钝化作用

还是 500 个交易日，100 个定投节点，通膨系数定为一年 10%(基本匹配 M2 增速)，我们能忍受的最长不带止盈时长是 50 个节点

25%作为底仓 = 5w

75%作为定投资金 = 15w

如果平均定投，每次投入 3000 ；考虑到钝化，我们每次投入的成本 /持仓价值=1/30

那么首次定投=1600

仓位
- 25%-50% 不止盈
- 50%-80% 15%止盈点
- 80%-100% 10%止盈

最大回撤控制很好
sharpe 比定投要好
尝试
- 减少最短清仓周期->20
- 不要每天都查看止盈 -> 很容易在上涨开始就卖出了
- 另一种卖出方式：
  - 到达目标盈利率触发 flag
  - 只要从最高点回撤 5%触发止盈

这块的回测图丢了，说一下结论：

最高点回撤卖出策略是一个很有效的策略，推测这也是因为中国股市多暴涨阴跌，所以目标收益率卖出策略容易在上涨的前段部分直接卖飞损失 alpha

不过，依然无法挑战牛市一次性买入策略(不过谁能知道啥时候牛市那还定投个毛线)

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