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保护性看跌期权策略（ Protective Put ）是一种风险对冲策略，即投资者持有标的股票的同时，买入对应的看跌期权（ Put ），以限制未来可能发生的重大损失。 此策略的核心逻辑是，限制多头头寸带来的下行风险。通过支付少量期权费，保护所持股票在价格下跌时的损失，同时仍享有股票价格上涨的潜力。
🧺示例持仓：
- 股票 - 100 shares ；成本价: $235
- 期权 - AAPL 241101 220.00 PUT ；权利金 $5
📈盈亏分析 0️⃣ 初始点位 $235 此价格点位，是我们买入的点位。在该点位，我们拥有 $235 成本的股票持仓，并花费了 $500 购买了 AAPL 241101 220.00 PUT 期权。此时组合的盈亏，就是消费的权利金：-$500
1️⃣盈亏平衡点 $240 在此点位，股票腿可以给我们带来 ($240 - $235) * 100 = $500 的盈利，这就抵消了，我们在初始点位消的 $500 。 此时组合的盈亏就位 0 。 也就是说，当股价继续上扬超过 $240 后，整个组合的持仓才会盈利。盈利金额 = (现价 - $235) * 100 - $500 。并且盈利是没有上限的，股价越高，盈利也是线性增长。
2️⃣最大止损点 $220 当股价在 $220 及以下时，由于我们购买的看跌期权，会赋予我们可以以 $220 价格卖出股票的权利，因此我们可以通过行驶权利，使得组合的盈利并不会随着股价的下跌增大亏损。接下来，我们详细计算下： 最大亏损金额 = 期权的盈亏 + 股票的盈亏 = (($220 - 现价) * 100 - $500) + ((现价 - $235) * 100) = -$2000
由此可以看出，此持仓策略的损失是下限的，但是盈利可以随着股价的上涨而增大。
🪙适用场景：保护性看跌期权策略（ Protective Put ）
- 🟩 持有股票但担心市场下跌
- 🟩 保护已有收益
- 🟩 长期持股的风险管理
🔴 风险点
- 🔻增加成本 - 购买期权所付出的权利金
- 🔻时间价值衰减 - 由于期权的性质
- 🔻流动性风险 - 期权流动性可能会很低
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