mzer0
2015-11-29 14:10:16 +08:00
考虑股份稀释, 股东清洗, A 轮 B 轮, 公司估值...的朋友, 想法并不完全正确. 部分朋友可能是美剧看多了, 硅谷之类的美剧看多了, 或者是各种各样的投资报道看多了. 我仅仅从经济学来解释这个问题是, 而不考虑别的. 请看我如下解释.
* 公司的估值是怎么计算的? 拿到了两千万的投资, 一定能估值超过两千万吗?
* 公司获得的投资, 和公司的估值有怎样的关系?
我来告诉各位一些基本的经济学常识.
1) 投资的时候对公司的估值, 和并购的时候对公司的估值, 是完全不同的.
2) 投资时对公司的估值, 并不是这家公司"当前的价值", 而是"这家公司拿到投资后, 进行 N 年的发展, 并且达到股本流通"之后的价值, 并考虑"这家公司破产, 所造成的损失", 综合考量, 得出的"期望值".
那么, 一家拿到两千万投资的公司, 如何计算估值?
1) 预计这家公司有 30%的可能性在五年内上市, 当前每股翻 10 倍.
2) 预计这家公司有 20%的可能性在五年内破产, 当前每股归 0.
3) 预计这家公司有 50%的可能性在五年内被收购, 当前每股翻 2 倍.
4) 假设这家公司五年后能实现股本流通(这一条非常重要!!!)
5) 假设这家公司现在对网站进行出售, 可以获得一千万.
6) 公司当前总资产(固定+流动+半流动)总计为三千万.
5) 这家公司的五年估值为: 0.2*0+0.3*10*3000+0.5*2*3000=12000 万, 即 1.2 亿.
6) 这就是为什么, 一家拿到两千万的公司, 能被估值上亿.
那么, 按照这个法则来计算楼主的收益, 能达到多少呢?
1) 五年内收益仍然是 7 万 /年.
2) 十年内公司达到股本流通, 并且达到 2.1 亿的预计估值.
3) 楼主拥有 1%的股份, 为 120 万, 十年内收益为 22 万 /年.
4) 假设楼主收入年递增 20%, 十年后仍然可以达到 20 万 /年的收益.
5) 因此, 即使公司估值上亿, 这仍然不算明智的决定.
很多朋友并不理解"估值"的真正含义. 如果公司永远达不到股本流通, 那么公司无论估值多少钱, 股本的价值都是 0, 因为估值计算的压根不是公司的当前价值, 而是未来 N 年能实现股本流通后的总资产. 因此, 我们可以知道:
1) 对一家公司进行投资时, 计算的"估值"是未来收益.
2) 对一家公司进行并购时, 计算的"估值"是当前总资产.
很多朋友认为, 如果公司拿到两千万, 那么估值就能上亿(假设我不反对这点), 1%的股份就是一百万, 那么五年收益就是 30 万 /年. 这是非常错误的, 因为在这个计算过程中, 你的假设是"公司在拿到投资的瞬间就能完成股本流通", 因此你并没有考虑股本流通所需要的时间, 如果考虑十年的股本流通时间, 实际上撑死也就 22 万 /年的年收入.
因此我忠告各位, 少看点科技新闻, 多读点书, 每天张口闭口 A 轮 B 轮, 投资, 估值, 股权稀释, 有什么意义? 基本经济学概念都搞不清, 连股本收益都不会计算, 别来这儿丢人了.