请教个期货的初级问题

[Tarkky]

我想买股票 A 的长期看涨期权。比如 A 股票现价 100 块。一年期的看涨期权的权利金是 5 块钱。我花了 500 块。一年后，A 股票的价格涨到了 10000 块。如果行权的话我需要 100 万，可是我没有那么多钱。那么我怎么套利呢？

[konar]

我不懂期货，只是简单看过科普。行权时的价格不是按照获得期权时规定的价格来的吗，怎么会按行权时的市价呢

[qdsearoc]

卖掉期权即可，权利金是 10000-100 加上希腊字母

[Tarkky]

@qdsearoc
权利金是系统自动算的么？还是我定的？那样的话，权利金就是 9900 了，有人买么？

[mschultz]

你没说期权规定的行权价是多少？假设行权价还是 100 元（不涨不跌），也就是说你此时 5x100 块钱的权利金完全买的是一年的时间价值。

一年后，A 股票的价格涨到了 10000 块，不考虑溢价的话，那么你手上这张期权至少可以卖 (10000 - 100) * 100 = 990000 元，到时候卖掉这张期权平仓就行了

[Tarkky]

@mschultz 是平仓，还是卖掉？我看券商的操作页面有卖出，我理解，卖出的话是把期权卖出去，得有人买（接盘）才行。平仓是卖给券商么？

[feng12345]

@Tarkky 平仓是个专业术语，就是说把自己手头上的股票全部清掉，因为股票有卖空和买多，所以清掉股票的方法也有买入和卖出。

[imzhazha]

你觉得这个时候你会缺那一万块吗？大把的人愿意借钱给你。

[feng12345]

@Tarkky 一般的期权都是在到期前直接卖掉，收获权益金。甚至于你账户里行驶期权的金额不够的话，券商会强行帮你卖掉

[mschultz]

@Tarkky 就是把期权卖出去。
我的理解是，只要你的卖价（权利金） <= 9900 x 100，市场正常的话应该是有人买的，因为当 (行权价 + 权利金) <= 正股的市场价的话，别人买你的期权就不会亏，甚至可能套利
我不是专业人士，仅供参考

[Tarkky]

@feng12345
我的意思就是，我想弄清楚卖掉的具体细节。
就拿我说的那个简单的看涨期权来说。
到期或者到期前，股票价格到了 10000/股，我选择平仓的话，我的期权被卖掉了，对吧。卖给了当初我买的时候的卖方？还是挂到市场中卖掉了，这时候我的获利是权利金。像您之前的回复，权利进是 9900/股。是这样么？
如果我选择行权的话，我需要花费 10000 块购入股票，然后我再股票市场去操作。但是我没有这 10000 块的时候，能否，某种方式，获得股价差异的获利，（ 10000-100 ）×100. 有没有不用投入那 10000 块行权而获得这部分股票价差的利润？
抱歉，不知道我表达的清楚否。

[Tarkky]

@mschultz
@feng12345
谢谢二位的不厌其烦，我有点明白了，我把我的理解说出来，二位受累看看是否有不准确的地方。
还是我说的场景，股价到 10000 的时候，我有两种选择，行权，前提是必须得有 10000 块钱去按照行权价买那 100 股。这个先不讨论。就讨论一下卖掉我的期权的情况。
我卖的时候，是否要确定一个行权价？比如说 9900,（当前股票正价 10000 ），在这个行权价的基础上，我还要确定我要卖掉的权利金比如说 50 块 /股。这样，成交的时候别人花了 500 块买了我这张期权，但是行权价是 9900,那么这个 9900-100 （我当初买的时候的行权价，注意我没有行权，只是卖出我的期权）/股的利润从哪里来的呢？我就是不明白这点。谢谢了。

[catpearcream]

期末权益=期初权益+入金（－出金）-手续费+平仓盈亏+持仓盯市盈亏+权利金收支

[Tarkky]

@catpearcream
谢谢，能带入一下我的案例么？哪部分对应哪部分。谢谢

[Tarkky]

@Tarkky #16 楼，
更正一下，别人花了 5000 块，不是 500 块

[imn1]

期权也可买卖的，购入期权时不要选那种特定的就行，不过特定的一般也不进入二级市场

然后……我搞不懂你想问什么，行权不是用股票当前价格的，而是你购入行权的价格，行权基本上不需要另外付钱啊
你的例子就是你花 500 元买到了市价 10000 元的股票了，你直接行权，卖掉股票就赚 9500 了（按市价不计税）

期权价格不是商品定金（或购买资格），而是全额商品预付价，你好像理解为前者了
例如常说的原油价格就是预付价，行权可以按购入价格拿到石油，如果期权发行方无法提供石油，就要按市场价格返还金钱（外加一些类似罚金的金钱），不走期货市场直接购买是商谈的价格（不同于期货价格，当然也会参考期货市场价格），去年初油价大跌，川皇说美企不会按照国际油价交易就是这个意思

[yuandong]

具体情况得看券商，比如在老虎证券上，券商在行权交割的时候如果你的期权是实值期权，会主动帮你 close position，还不用自己出手续费，如果你是主动平仓，交割时还得收一次手续费。

[Tarkky]

@imn1
@yuandong
谢谢，请看我 11 楼的问题。就是想问一下，股票价格的差异部分，在卖出我的期权的时候从哪里来？

[mschultz]

@Tarkky #11 行权价（以什么价格购买 A 股票）是写这张期权的人定的，也就是自从这张期权被创造出来就是定好不变的。在你的案例里，行权价是 100 元 /股。也就是说，只要谁买到你这张期权，他就可以以 100 元 /股的价格购买 A 股票 100 股。

一年后，A 股票的 [市场价] 涨到了 10000 元 /股。这时候你可以卖出你的期权，卖出期权的价格（权利金）是你自己定的，但这里你可以定 9900 x 100 元每手，由于 9900 （权利金） + 100 （行权价）= 10000 （股票市场价），所以理论上买你期权的人花 9900 x 100 买了你的期权之后，可以立即行权，买入 100 股正股，然后持有或者再卖出，反正不会亏。

如果你卖出期权时，定一个小于 9900 的价格，比如说 9000，那么买你期权的人相当于可以花 （ 9000 + 100 ）=9100 元 /股 的成本买 100 股股票，然后立即卖出就可以套利。所以，只要你卖出期权的时候叫价小于等于 9900，理论上肯定能卖出去的。有时候考虑溢价，别人甚至会愿意以高于 9900 的价格来买你的期权。

以上都没考虑买入卖出手续费，不过影响不大

[koolob]

期权是一种权力，权力是可以放弃的。也是可以转让的。

你举的例子是买入一个 [以一定价格买入股票] 的权力，为什么你能买入这个权力呢？因为有人卖出了这个权力，就是 [允许别人以一定价格从我这里买入股票] 。

这时，如果股票涨了，你要行权，那么卖出权力的那个人必须要按原定价格卖给你，他如果没有股票，他就得用市场价买股票，然后按行权价格卖给你。此时，对方亏钱。

然而你不行权，也可以把权力转卖给别人，此时，你赚的是这个权力的买卖差价。而卖出权力的那个人亏损已经是确定的了，无非是到底谁赚他的亏损而已。

[yuandong]

@Tarkky 你在买入期权的时候，这个期权的行权价就已经确定了，T 形行情列表上有各种各样的行权价的 call 与 put 供你自己选择。