TWAP

Definition / 释义

TWAP 是 Time-Weighted Average Price 的缩写，意为“时间加权平均价格”。在交易中常用作一种执行基准或算法执行方式：把大额订单按时间均匀（或按计划）拆分，在一段时间内逐步成交，以尽量接近该时段的平均价格并降低冲击成本。
（也常与 VWAP 等基准一起讨论。）

Pronunciation / 发音

/ˌtiː ˌdʌbəl.juː eɪ ˈpiː/

Examples / 例句

We used a TWAP order to buy shares over the afternoon.
我们用 TWAP 订单在下午分批买入股票。

Because liquidity was thin, the trader chose TWAP execution to reduce market impact and track the benchmark price more closely.
由于流动性较差，交易员选择用 TWAP 执行来降低市场冲击，并更贴近基准价格。

Etymology / 词源

TWAP 属于金融交易领域的首字母缩略词（acronym/initialism），由 Time（时间）+ Weighted（加权）+ Average（平均）+ Price（价格） 组成，用来描述“按时间维度加权计算的平均成交价格/基准价格”。

Related Words / 相关词

• Vwap
• Benchmark
• Execution
• Algorithmic
• Liquidity
• Slippage
• Order
• Market impact

Literary Works / 文学与著作

• Algorithmic Trading: Winning Strategies and Their Rationale — Ernest P. Chan（讨论算法执行与常见基准，如 TWAP/VWAP）
• Inside the Black Box: A Simple Guide to Quantitative and High-Frequency Trading — Rishi K. Narang（涉及交易执行与基准概念）
• Advances in Financial Machine Learning — Marcos López de Prado（在交易执行与成本分析语境中常提到 TWAP/VWAP 类基准）
• 多篇市场微观结构与交易成本（TCA）相关学术论文与行业白皮书（常把 TWAP 作为对比基准或执行策略之一）